Наступившая неделя выглядит уже куда живее — и, что приятно, повестка будет формироваться не только через геополитику. На первый план выходят инфляция в США, старт сезона отчётности и свежая проверка того, насколько рынок прав в своём базовом сценарии про «мягкую посадку».
Пару слов про пятницу. Декабрьский отчёт по рынку труда США оказался слабее ожиданий по найму: рабочих мест прибавилось меньше, чем ждали, и слабость пришлась на цикличные сегменты вроде строительства, ритейла и промышленности. При этом безработица снизилась до 4,4%, а рост зарплат выглядел вполне устойчиво.
В итоге картина получилась неоднозначная: динамика найма определённо не радует, но признаков резкого развала рынка труда тоже нет.
И это уже успело отразиться на ожиданиях по действиям Федрезерва. Ближайшее заседание уже не интригует, однако крупные инвестбанки начали двигать свои прогнозы по первому снижению ещё дальше по календарю. Goldman Sachs и Barclays перенесли ожидания ближе к середине 2026-го, а J.P. Morgan вообще увидел следующий шаг в 2027-м.
Такие прогнозы часто переписываются по ходу статистики и не являются «истиной», но как термометр настроений полезны, поскольку рынок всё больше исходит из понимания того, что ФРС может позволить себе выжидать дольше желаемого.
Другой токсичный фактор, который сейчас отыгрывается — перепалка между Трампом и Пауэллом, об этом сообщил Reuters. Причём Пауэлл сказал, что со стороны администрации звучали угрозы уголовного преследования, и назвал это попыткой надавить на политику ставок.
Доллар заметно просел, а золото в очередной раз прямо сейчас обновляет исторические максимумы именно на страхе, что денежная политика может стать объектом политического давления.
Во вторник выйдет CPI по США, по сути, главный экономический релиз недели. Консенсус по базовой инфляции около 0,3% м/м, по базовой годовой ожидают 2,7% после 2,6%.
Любой сюрприз будет быстро отражаться и в доходностях, и в долларе, потому что это прямой вход в разговор о том, насколько «упряма» инфляция и есть ли у Федрезерва пространство для мягкости.
Параллельно начинается сезон отчётности, его по традиции открывают банки. Во вторник отчитаются JPMorgan и Bank of New York, а в среду подтянутся Citigroup, Wells Fargo и Bank of America. В банковских отчётах обычно лучше всего видно, что происходит с потребителем и кредитом — просрочки, динамика по картам, стоимость фондирования и общий тон менеджмента.
Плюс ожидания по прибыли в целом довольно бодрые: по текущему консенсусу LSEG IBES, прибыль S&P 500 по итогам 2025 могла вырасти примерно на 13%, а на 2026 рынок закладывает ещё около +15%. От финсектора в IV кв. ждут около +7% г/г — неплохой «стартовый якорь» для сезонной истории.
В среду также выходят PPI и розничные продажи по США, а ещё торговые данные Китая по экспорту и импорту. Это и взгляд на цепочку цен, и проверка устойчивости спроса в условиях всё ещё жёстких финансовых условий.
Рынок пока настроен оптимистично (S&P 500 уже прибавил около 2% в январе), этот оптимизм будут проверять отчёты и инфляция. Интрига не в том, будет ли ФРС что-то резать, а сможет ли она вообще позволить себе мягкость, если CPI окажется упрямым, а банки покажут, что потребитель держится лучше ожиданий.
Подписывайтесь на @wealthluna и следите за главными событиями рынка.